الفهرس 
الإطار العام للدراسةيوجد فقط 14 صفحة متاحة للعرض العام
 |  | from | 129 |  |  |
| | | from | 129 | | |
المستخلص
أن للسلوك الإنساني عمومًا والسلوك الإستثماري على وجه الخصوص دورًا فعالًا ومهمًا في عملية إتخاذ القرار الإستثماري وأن إستثمارات المستثمرين الأفراد والمؤسسين في سوق الأوراق المالية ترتبط بشكل أساسي بسلوكيات هؤلاء المستثمرين الذين تتأثر عملية الأستثمار لديهم بمجموعة من العوامل السلوكية التي تنعكس بشكل واضح على أداء المحفظة الإستثمارية في سوق مصر للأوراق المالية، كما أن هناك نوعًا من التفاعل بين المستثمرين وسوق الأوراق المالية تعتمد على العديد من العوامل والمؤثرات والدوافع تأتي في مقدمتها شخصية المستثمر وميوله ورغباته ومصالحه، وتتجسد تلك التفاعلية في قرار إستثماري يأخذ انماط عديدة تحددها سلوكيات المستثمر، وتترك آثارها على أداء المحفظة الإستثمارية في سوق الأوراق المالية (Qasim, et al., 2018).
كما إن التطور في مفهوم الإستثمار في الأصول المالية لم يعد يتوقف عند حدود تحقيق الأرباح فقط، بل تعداه إلى تنويع الأصول وتحقيق الأمان، كذلك فإن هذا الأمر قد دفع البعض لاعتبار الإستثمار في الأصول المالية (فن وعلم له أصوله وقواعده)، أي يحتاج المستثمر في الأوراق المالية للخبرة والمهارة لكي يستطيع أن يوظف ما يتوفر لديه من أموال في الأصول الرابحة والآمنة بنفس الوقت، حيث يعتمد الاستثمار في الأصول المالية على قدرة التنبؤ بالمستقبل استناداً لتحركات أسعار الأسهم والسندات وعنصري العرض والطلب بهدف شراء الأصول المالية الرابحة والآمنة والتي تدر دخلاً مستقراً خلال الفترات القادمة، وعليه يعد الإستثمار في الأوراق المالية أحد أوجه الأنشطة الاقتصادية التي تؤدي دوراً مهماً في الاقتصاد، والمستثمر يسعى بطبيعته لتحقيق أفضل عائد ممكن عند مستوى مقبول من المخاطرة، ولكي يتحقق هذا الشرط لابد للمستثمر من دراسة قراره الإستثماري وتحليله بعناية عند إدارة محفظته الاستثمارية. (Jang& Seong, 2023)
من هذا المنطلق يحاول البحث تحديد العوامل السلوكية المؤثرة في قرارات المستثمرين الأفراد، ومن ثم بيان إنعكاس تلك العوامل علي أداء المحفظة الإستثمارية لدى المستثمرين الأفراد في سوق الأوراق المالية المصري.
ثانيًا: مصطلحات الدراسة
ت- العوامل المؤثرة في سلوك المستثمرين
دراسـة كـيـف يتصرف الناس فعلًا في وضع مالي على وجه التحديد، أى دراسة كيـف يؤثـر علم النفس في القرارات المالية والشركات والأسواق المالية. (Sachdeva, et al., 2022)
ث- أداء المحفظة الإستثمارية
هي عبارة عن عدد من الأصول والأدوات الاستثمارية المختلفة التي تم استخدامها من أجل تكوين محفظة مناسبة تحقق أهداف المستثمر، وتجنبه تحمل المخاطر المرتفعة. (Zhang, et al., 2023)
ثالثًا: مشكلة الدراسة
تتمثل مشكلة هذا البحث في قصور النظريات التقليدية للتمويل عن تفسير بعض الظواهر الخاصة بسلوك المستثمرين، بالإضافة إلى أن القرارات المالية للمستثمرين بسوق الأوراق المالية قد تكون مدفوعة بنوبات من المشاعر، مثل: القلق، والرغبة في المزيد من المكاسب والتي يمكن أن تؤدي إلى قرارات مالية سيئة، فليست جميع القرارات المالية للمستثمرين في الأسواق المالية عقلانية، كما أن السلوكيات غير العقلانية من المستثمرين يمكن أن تؤدي إلى العديد من الظواهر التي يصعب تفسيرها عن طريق نظريات التمويل التقليدي، بالإضافة إلى أن درجات تحمل المستثمرين للمخاطر مختلفة، وقد تتأثر بالنواحي السلوكية والديموغرافية للمستثمرين، وكل ذلك كان يوجب القيام بدراسة ظروف إتخاذ المستثمرين الأفراد لقرارهم الإستثماري وعوامله الخاصة داخل سوق رأس المال بالتركيز على العوامل السلوكية، وذلك بهدف فهم قرارات المستثمرين الأفراد وتفسيرها، من ثم إستكشاف أي العوامل السلوكية تؤثر وبشكل واضح في قرارات المستثمرين الأفراد داخل سوق رأس المال المصري.
رابعًا: هدف الدراسة
التعرف علي العوامل المؤثرة في سلوك الإستثمار للمستثمرين (التمويل السلوكي) وإنعكاسها على أداء المحفظة الإستثمارية في سوق الأوراق المالية المصرية.
خامسًا: فروض الدراسة:
الفرض الرئيسي الأول: لا يوجد أثر معنوي للعوامل السلوكية على أداء المحفظة وفقًا لمقياس شارب.
الفرض الرئيسي الثاني: لا يوجد أثر معنوي للعوامل السلوكية على أداء المحفظة وفقًا لمقياس ترينور.
الفرض الرئيسي الثالث: لا يوجد أثر معنوي للعوامل السلوكية على أداء المحفظة وفقًا لمقياس جنسن.
سادسًا: مجتمع الدراسة
تكون مجتمع الدراسة من الشركات المساهمة التي تتداول أسهمها في البورصة المصرية خلال الفترة من عام 2017 حتى عام 2022، وقد بلغ عدد هذه الشركات حتى نهاية عام 2022 (221) شركة موزعة على سبعة عشر قطاعًا.
سابعًا: نتائج الدراسة
وفقًا لنتائج التحليل الإحصائي فإن العوامل السلوكية التي تم دراستها مثل التوقع العقلاني وسلوك القطيع ليس لها أثر علي أداء المحافظ الاستثمارية، وبالتالي فان المستثمرين يجب أن يأخذوا في الإعتبار عوامل التحليل الأساسي والمالي عند اتخاذهم قرار الاستثمار في بورصة الأوراق المالية المصرية نظرًا لعدم وجود أثر معنوي ذو دلالة إحصائية للعوامل السلوكية علي إدارة المحافظ الإستثمارية.
ثامنًا: التوصيات
مراعاة العلاقة العكسية بين التوقع العقلاني وأداء المحفظة بمقياس ترينور حيث ارتفاع مستوى معامل الخطر بیتا أدى إلى إنخفاض معدل الأداء، ويعود ذلك إلى طبيعة مقياس ترينور لإعتماده على معامل بيتا الخطر بيتا.
مراعاة العلاقة العكسية بين سلوك القطيع وأداء المحفظة بمقياس شارب حيث أن ارتفاع الإنحراف المعياري لعائد المحفظة انعكس بشكل عكسى على أداء المحفظة بمقياس شارب وهو نظراً لطبيعة مقياس شارب والذي يعتمد على الإنحراف المعياري للمحافظ الإستثمارية التابعة للمحفظة طويلة الأجل.
الإهتمام بنتائج معادلات التنبؤ بمعدل أداء المحفظة سواء لمقياس الأداء بأسلوب ترينور أو بقياس الأداء بمقياس شارب أو جنسن، وذلك حتى تتمكن المؤسسة من تحقيق أهدافها.